ﺩﺭﺱ ﻫﺸﺘﻢ- ﺑﺎﺯﻳﮕﺮﺍﻥ ﺑﺎﺯﺍﺭﻫﺎﯼ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺑﻬﺎﺩﺍﺭ

ﺑﺎﺯﻳﮕﺮﺍﻥ ﺑﺎﺯﺍﺭﻫﺎﯼ ﻣﺎﻟﯽ ﺷﺎﻣﻞ ﺍﻓﺮﺍﺩ ﻭ ﻧﻬﺎﺩﻫﺎﯼ ﻣﺎﻟﯽ ﻫﺴﺘﻨﺪ. ﺩﺭ ﺍﺻﻄﻼﺡ ﻓﺎﻳﻨﻨﺲ، ﺍﻓﺮﺍﺩﯼ ﺭﺍ ﮐﻪ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺑﻬﺎﺩﺍﺭ ﻣﯽ ﺧﺮﻧﺪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭ ﺣﻘﻴﻘﯽ ﻭ ﻧﻬﺎﺩﻫﺎ ﻭ ﻣﻮﺳﺴﺎﺗﯽ ﺭﺍ ﮐﻪ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺑﻬﺎﺩﺍﺭ ﻣﯽ ﺧﺮﻧﺪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﺍﻥ ﺣﻘﻮﻗﯽ ﻣﯽ ﻧﺎﻣﻨﺪ.

ﺩﺭ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻳﻦ ﺍﺻﻄﻼﺡ ﮐﻤﯽ ﻣﺘﻔﺎﻭﺕ ﺍﺳﺖ. ﮐﺴﺎﻧﯽ ﺭﺍ ﮐﻪ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺑﻬﺎﺩﺍﺭ ﻣﯽ ﺧﺮﻧﺪ ﭘﺲ ﺍﻧﺪﺍﺯﮐﻨﻨﺪﻩ ﻣﯽ ﻧﺎﻣﻨﺪ ﻭ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭ ﺗﻨﻬﺎ ﺑﻪ ﮐﺴﯽ ﺍﻃﻼﻕ ﻣﯽ ﺷﻮﺩ ﮐﻪ ﺑﺎ ﺑﻪ ﮐﺎﺭ ﺍﻧﺪﺍﺧﺘﻦ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺍﺵ ﮐﺎﻻ ﺗﻮﻟﻴﺪ ﻣﯽ ﮐﻨﺪ.

 

ﺍﺷﺨﺎﺹ ﺣﻘﻴﻘﯽ
ﺍﺷﺨﺎﺹ ﺣﻘﻴﻘﯽ ﻳﺎ ﺍﻓﺮﺍﺩ ﻳﮑﯽ ﺍﺯ ﺑﺎﺯﻳﮕﺮﺍﻥ ﻣﻬﻢ ﺩﺭ ﺑﺎﺯﺍﺭﻫﺎﯼ ﻣﺎﻟﯽ ﻫﺴﺘﻨﺪ. ﺩﺭ ﺳﺎﻝ ۲۰۰۷ ﺷﻬﺮﻭﻧﺪﺍﻥ ﺁﻣﺮﻳﮑﺎ ﺣﺪﻭﺩ ۲۸ ﺩﺭﺻﺪ ﺳﻬﺎﻡ ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎﯼ ﺁﻣﺮﻳﮑﺎﻳﯽ ﺭﺍ ﺩﺭ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺩﺍﺷﺘﻨﺪ. ﺍﺷﺨﺎﺹ ﺣﻘﻴﻘﯽ ﺑﻴﺸﺘﺮ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺻﻨﺪﻭﻕ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻣﺸﺘﺮﮎ (Mutual Fund) ﺭﺍ ﮐﻪ ﺣﺪﻭﺩ ۲۵ ﺩﺭﺻﺪ ﺳﻬﺎﻡ ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎﯼ ﺁﻣﺮﻳﮑﺎﻳﯽ ﺭﺍ ﺩﺭ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺩﺍﺷﺖ ﻧﻴﺰ ﺩﺭ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺩﺍﺷﺘﻨﺪ.

ﺩﺭ ﺳﺎﻝ ۱۹۸۳ ﺗﻨﻬﺎ ۱۹ ﺩﺭﺻﺪ ﺧﺎﻧﻮﺍﺭﻫﺎﯼ ﺁﻣﺮﻳﮑﺎﻳﯽ ﺳﻬﺎﻡ ﺩﺍﺷﺘﻨﺪ. ﺩﺭ ﺳﺎﻝ ۲۰۰۸ ﺍﻳﻦ ﺭﻗﻢ ﺑﻪ ۴۸ ﺩﺭﺻﺪ ﺭﺳﻴﺪ. ﻳﮏ ﺩﺭﺻﺪ ﺧﺎﻧﻮﺍﺭﻫﺎﯼ ﺛﺮﻭﺗﻤﻨﺪ ﺁﻣﺮﻳﮑﺎﻳﯽ، ۳۸ ﺩﺭﺻﺪ ﺳﻬﺎﻡ ﺩﺭ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﺷﺨﺎﺹ ﺣﻘﻴﻘﯽ ﺁﻣﺮﻳﮑﺎﻳﯽ ﺭﺍ ﺩﺭ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺩﺍﺭﻧﺪ ﻭ ۱۰ ﺩﺭﺻﺪ ﺛﺮﻭﺗﻤﻨﺪ ﺣﺪﻭﺩ ۸۰ ﺩﺭﺻﺪ ﺁﻥ ﺭﺍ. ﻫﺮ ﭼﻪ ﮔﺬﺷﺘﻪ ﺍﺳﺖ٬ ﺗﻌﺪﺍﺩ ﺑﻴﺸﺘﺮﯼ ﺍﺯ ﻣﺮﺩﻡ ﺑﻪ ﺩﺍﺷﺘﻦ ﺳﻬﺎﻡ ﻋﻼﻗﻪ ﻣﻨﺪ ﺷﺪﻩ ﺍﻧﺪ.

 

ﺑﻨﮕﺎﻩ ﻫﺎﯼ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺑﻬﺎﺩﺍﺭ (Securities Firms)
ﺑﻨﮕﺎﻩ ﻫﺎﻳﯽ ﺭﺍ ﮐﻪ ﮐﺎﺭﺷﺎﻥ ﺧﺮﻳﺪ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺑﻬﺎﺩﺍﺭ، ﻧﮕﻬﺪﺍﺭﯼ ﺁﻧﻬﺎ، ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺁﻧﻬﺎ ﻳﺎ ﺗﺴﻬﻴﻞ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺁﻧﻬﺎ ﺍﺳﺖ، ﺑﻨﮕﺎﻩ ﻫﺎﯼ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺑﻬﺎﺩﺍﺭ ﻣﯽ ﻧﺎﻣﻨﺪ. ﺍﻳﻦ ﺑﻨﮕﺎﻩ ﻫﺎ ﺷﺎﻣﻞ ﻣﻮﺳﺴﺎﺕ ﺑﺴﻴﺎﺭﯼ ﻣﯽ ﺷﻮﻧﺪ ﮐﻪ ﻣﻬﻢ ﺗﺮﻳﻦ ﺁﻧﻬﺎ ﻋﺒﺎﺭﺗﻨﺪ ﺍﺯ:

ﺻﻨﺪﻭﻕ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻣﺸﺘﺮﮎ (Mutual Funds)
ﻳﮏ ﺻﻨﺪﻭﻕ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻳﮏ ﻧﻬﺎﺩ ﻣﺎﻟﯽ ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﻣﺠﻤﻮﻋﻪ ﻣﺘﻨﻮﻋﯽ ﺍﺯ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺑﻬﺎﺩﺍﺭ ﺭﺍ ﻧﮕﻬﺪﺍﺭﯼ ﻣﯽ ﮐﻨﺪ ﻭ ﺳﻬﺎﻡ ﺧﻮﺩ ﺭﺍ ﺑﻪ ﭘﺲ ﺍﻧﺪﺍﺯﮐﻨﻨﺪﮔﺎﻥ ﻣﯽ ﻓﺮﻭﺷﺪ.

ﺧﺮﻳﺪﻥ ﺳﻬﺎﻡ ﺻﻨﺪﻭﻕ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﺭﺍﻫﯽ ﺳﺎﺩﻩ ﭘﻴﺶ ﭘﺎﯼ ﭘﺲ ﺍﻧﺪﺍﺯ ﮐﻨﻨﺪﮔﺎﻧﯽ ﻣﯽ ﮔﺬﺍﺭﺩ ﮐﻪ ﻣﯽ ﺧﻮﺍﻫﻨﺪ ﺑﻪ ﭼﻨﺪﺳﺎﻥ ﺳﺎﺯﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺷﺎﻥ ﺩﺳﺖ ﺑﺰﻧﻨﺪ.

ﺻﻨﺪﻭﻕ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ‌ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻣﺸﺘﺮﮎ ﻭﺟﻮﻩ ﺭﺍ ﺍﺯ ﺩﺳﺖ ﻋﺎﻣﻪ ﻣﺮﺩﻡ ﺟﻤﻊ ‌ﺁﻭﺭﯼ ﻣﯽ‌ﮐﻨﺪ ﻭ ﺳﺒﺪ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺑﻬﺎﺩﺍﺭ ﺗﺸﮑﻴﻞ ﻣﯽ ﺩﻫﺪ ﻭ ﺍﺯ ﻃﺮﻳﻖ ﻫﻤﻴﻦ ﻧﻴﺮﻭﻫﺎﯼ ﻣﺘﺨﺼﺺ ﺧﻮﺩ ﺑﻪ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺑﻬﺎﺩﺍﺭ ﻣﻮﺟﻮﺩ ﺩﺭ ﺳﺒﺪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ‌ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻣﯽ‌ﭘﺮﺩﺍﺯﺩ.

ﻋﻤﺪﻩ ﻋﻤﻠﮑﺮﺩ ﺻﻨﺪﻭﻕ‌ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ‌ﮔﺬﺍﺭﯼ ﺑﺴﺘﮕﯽ ﺑﻪ ﻋﻤﻠﮑﺮﺩ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺑﻬﺎﺩﺍﺭ ﻭ ﺳﺎﻳﺮ ﺩﺍﺭﺍﻳﯽ ﻫﺎﻳﯽ ﺩﺍﺭﺩ ﮐﻪ ﺻﻨﺪﻭﻕ‌ﻫﺎ ﺩﺭ ﺁﻧﻬﺎ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ‌ﮔﺬﺍﺭﯼ ﮐﺮﺩﻩ ‌ﺍﺳﺖ.

ﺻﻨﺪﻭﻕ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ‌ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻣﺸﺘﺮﮎ، ﺍﺑﺰﺍﺭﯼ ﺑﺮﺍﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ‌ﮔﺬﺍﺭﺍﻥ ﺭﻳﺴﮏ ‌ﮔﺮﻳﺰ ﻭ ﺑﺪﻭﻥ ﺗﺨﺼﺺ ﺍﺳﺖ ﻭ ﺍﻳﻦ ﺻﻨﺪﻭﻕ ﻫﺎ ﻣﻌﻤﻮﻻ ﻣﺪﻳﺮﺍﻧﯽ ﮐﺎﺭﺁﺯﻣﻮﺩﻩ ﺩﺍﺭﻧﺪ ﮐﻪ ﭼﻨﺪﺳﺎﻥ ﺳﺎﺯﯼ ﺻﺤﻴﺢ ﺳﺒﺪ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺑﻬﺎﺩﺍﺭ ﺭﺍ ﺑﺮﺍﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ‌ ﮔﺬﺍﺭﺍﻥ ﺧﻮﺩ ﺍﻧﺠﺎﻡ ﻣﯽ‌ ﺩﻫﻨﺪ.

ﺳﻬﺎﻡ ﺩﺍﺭﺍﻥ ﺩﺭ ﻫﺮ ﻟﺤﻈﻪ ﻗﺎﺩﺭﻧﺪ ﺳﻬﺎﻡ ﺧﻮﺩ ﺭﺍ ﺑﻪ ﻓﺮﻭﺵ ﺑﺮﺳﺎﻧﻨﺪ.

ﺩﺭ ﺍﻳﺮﺍﻥ ﺻﻨﺪﻭﻕ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﺍﻭﺍﺳﻂ ﺩﻫﻪ ﻫﺸﺘﺎﺩ ﻫﻤﻪ ﮔﻴﺮ ﺷﺪ. ﺳﺎﺯﻣﺎﻥ ﺻﺎﺩﺭ ﮐﻨﻨﺪﻩ ﻣﺠﻮﺯ ﺗﺎﺳﻴﺲ ﺻﻨﺪﻭﻕ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻣﺸﺘﺮﮎ ﺳﺎﺯﻣﺎﻥ ﺑﻮﺭﺱ ﺍﺳﺖ. ﺳﻪ ﺭﮐﻦ ﺍﺻﻠﯽ ﻫﺮ ﺻﻨﺪﻭﻕ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﺩﺭ ﺍﻳﺮﺍﻥ ﻋﺒﺎﺭﺕ ﺍﺳﺖ ﺍﺯ: ﻣﺪﻳﺮ ﺻﻨﺪﻭﻕ، ﻣﺘﻮﻟﯽ ﻭ ﺿﺎﻣﻦ.

ﻫﺞ ﻓﺎﻧﺪﻫﺎ (Hedge Funds)
ﻫﺞ ﻓﺎﻧﺪﻫﺎ ﻧﻴﺰ ﻫﻤﭽﻮﻥ ﺻﻨﺪﻭﻕ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﺑﻪ ﮔﺮﺩﺁﻭﺭﯼ ﭘﻮﻝ ﺑﺮﺍﯼ ﺧﺮﻳﺪ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺑﻬﺎﺩﺍﺭ ﺩﺳﺖ ﻣﯽ ﺯﻧﻨﺪ.

ﺗﻔﺎﻭﺕ ﻣﻴﺎﻥ ﺍﻳﻦ ﺩﻭ ﺩﺭ ﺳﻄﺢ ﻧﻈﺎﺭﺕ ﺑﺮ ﺁﻧﻬﺎ ﺍﺳﺖ. ﻫﺞ ﻓﺎﻧﺪﻫﺎ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎ ﺗﺎ ﺣﺪﻭﺩ ﺯﻳﺎﺩﯼ ﺧﺎﺭﺝ ﺍﺯ ﻧﻈﺎﺭﺕ ﻫﺮ ﺭﻭﺯﻩ ﺩﻭﻟﺘﯽ ﻋﻤﻞ ﻣﯽ ﮐﻨﻨﺪ ﻭ ﺗﻨﻬﺎ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻫﺎﯼ ﺑﺰﺭﮒ ﺭﺍ ﻣﯽ ﭘﺬﻳﺮﻧﺪ٬ ﻣﺜﻼ ﻣﺒﺎﻟﻐﯽ ﺑﻴﺶ ﺍﺯ ﻳﮏ ﻣﻴﻠﻴﻮﻥ ﺩﻻﺭ.

ﺍﻣﺎ ﺻﻨﺪﻭﻕ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﺟﺎﻳﯽ ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻫﺎﯼ ﮐﻮﭼﮏ ﺭﺍ ﻗﺒﻮﻝ ﻣﯽ ﮐﻨﻨﺪ. ﺑﺮﺍﯼ ﻣﺤﺎﻓﻈﺖ ﺍﺯ ﭘﺲ ﺍﻧﺪﺍﺯﻫﺎﯼ ﺧﺮﺩ، ﺩﻭﻟﺖ ﻫﺎ ﻣﻴﺰﺍﻥ ﺭﻳﺴﮑﯽ ﺭﺍ ﮐﻪ ﺻﻨﺪﻭﻕ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻣﯽ ﺗﻮﺍﻧﻨﺪ ﺑﭙﺬﻳﺮﻧﺪ ﺭﺍ ﻣﺤﺪﻭﺩ ﻣﯽ ﮐﻨﻨﺪ.

ﺩﺭ ﺣﺎﻟﯽ ﮐﻪ ﭼﻨﻴﻦ ﻣﺤﺪﻭﺩﻳﺘﯽ ﺩﺭ ﻣﻮﺭﺩ ﻫﺞ ﻓﺎﻧﺪﻫﺎ ﻭﺟﻮﺩ ﻧﺪﺍﺭﺩ. ﻧﺒﻮﺩ ﺍﻳﻦ ﻣﺤﺪﻭﺩﻳﺖ ﺑﻪ ﺍﻳﻦ ﻣﻌﻨﯽ ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻫﺞ ﻓﺎﻧﺪﻫﺎ ﻣﯽ ﺗﻮﺍﻧﺪ ﺑﻪ ﺳﻮﺩ ﺑﺴﻴﺎﺭ ﺯﻳﺎﺩ ﻳﺎ ﺿﺮﺭ ﺑﺴﻴﺎﺭ ﺯﻳﺎﺩ ﻣﻨﺠﺮ ﺷﻮﺩ.

ﮐﺴﺐ ﻭ ﮐﺎﺭ ﻫﺞ ﻓﺎﻧﺪﻫﺎ ﺩﺭ ﺍﻭﺍﻳﻞ ﺩﻫﻪ ۲۰۰۰ ﺭﻭﻧﻖ ﮔﺮﻓﺖ ﺗﺎ ﺳﺎﻝ ۲۰۰۷ ﺩﺭ ﺍﻳﺎﻻﺕ ﻣﺘﺤﺪﻩ ﺳﻪ ﺗﺮﻳﻠﻴﻮﻥ ﺩﻻﺭ ﭘﻮﻝ ﺩﺭ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﻫﺞ ﻓﺎﻧﺪﻫﺎ ﺑﻮﺩ. ﺩﺭ ﺑﺤﺮﺍﻥ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﯼ ۲۰۰۷ ﺗﺎ ۲۰۰۹ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻫﺎ ﺷﺮﻭﻉ ﺑﻪ ﺧﺮﻭﺝ ﺍﺯ ﻫﺞ ﻓﺎﻧﺪﻫﺎ ﮐﺮﺩﻧﺪ.

ﺩﺭ ﺳﺎﻝ ۲۰۰۹ ﭘﻮﻝ ﺩﺭ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﻫﺞ ﻓﻨﺪﻫﺎ ﺑﻪ ﻳﮏ ﻭ ﻧﻴﻢ ﺗﺮﻳﻠﻴﻮﻥ ﺩﻻﺭ ﺳﻘﻮﻁ ﮐﺮﺩ.

ﮐﺎﺭﮔﺰﺍﺭﻫﺎ ﻭ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﮔﺮﻫﺎ (Brokers and Dealers)
ﻳﮏ ﮐﺎﺭﮔﺰﺍﺭ ﺷﺮﮐﺘﯽ ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺑﻬﺎﺩﺍﺭ ﺭﺍ ﺑﺮﺍﯼ ﺩﻳﮕﺮﺍﻥ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻣﯽ ﮐﻨﺪ.

ﺑﻪ ﻋﻨﻮﺍﻥ ﻣﺜﺎﻝ٬ ﺍﮔﺮ ﺷﻤﺎ ﻣﯽ ﺧﻮﺍﻫﻴﺪ ﻳﮏ ﺳﻬﻢ ﻣﺎﻳﮑﺮﻭﺳﺎﻓﺖ ﺭﺍ ﺑﺨﺮﻳﺪ، ﺑﻪ ﻳﮏ ﮐﺎﺭﮔﺰﺍﺭ ﻣﺮﺍﺟﻌﻪ ﻣﯽ ﮐﻨﻴﺪ ﻭ ﮐﺎﺭﮔﺰﺍﺭ ﺁﻥ ﺳﻬﻢ ﺭﺍ ﺑﺮﺍﯼ ﺷﻤﺎ ﻣﯽ ﺧﺮﺩ ﻭ ﻫﺰﻳﻨﻪ ﺍﯼ ﺑﻪ ﻋﻨﻮﺍﻥ ﺩﺳﺘﻤﺰﺩ ﻣﯽ ﮔﻴﺮﺩ.

ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﮔﺮﻫﺎ ﺑﺮﺧﻼﻑ ﮐﺎﺭﮔﺰﺍﺭﻫﺎ ﺳﻬﺎﻡ ﺭﺍ ﺑﺮﺍﯼ ﺩﻳﮕﺮﺍﻥ ﻧﻤﯽ ﺧﺮﻧﺪ، ﺁﻧﻬﺎ ﺳﻬﺎﻡ ﺭﺍ ﺑﺮﺍﯼ ﺧﻮﺩﺷﺎﻥ ﻣﯽ ﺧﺮﻧﺪ ﻭ ﺑﻪ ﻗﻴﻤﺖ ﺑﺎﻻﺗﺮ ﺑﻪ ﺩﻳﮕﺮﯼ ﻣﯽ ﻓﺮﻭﺷﻨﺪ. ﻣﻌﻤﻮﻻ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﮔﺮﻫﺎ ﺩﺭ ﻳﮏ ﺯﻣﻴﻨﻪ ﺧﺎﺹ ﺗﺨﺼﺺ ﭘﻴﺪﺍ ﻣﯽ ﮐﻨﻨﺪ.

ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ (Investment Banks)
ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻣﻮﺳﺴﺎﺕ ﻣﺎﻟﯽ‌ﺍﯼ ﻫﺴﺘﻨﺪ ﮐﻪ ﺩﺭ ﭘﺬﻳﺮﻩ ﻧﻮﻳﺴﯽ ﺳﻬﺎﻡ ﺗﺨﺼﺺ ﺩﺍﺭﻧﺪ ﻭ ﺑﻪ ﮐﻤﭙﺎﻧﯽ ﻫﺎ ﺩﺭ ﺍﺩﻏﺎﻡ ﻭ ﺗﺼﺎﺣﺐ ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎ ﻣﺸﺎﻭﺭﻩ ﻣﯽ ﺩﻫﻨﺪ.

ﺍﺯ ﺷﻨﺎﺧﺘﻪ ﺷﺪﻩ ﺗﺮﻳﻦ ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻣﯽ ﺗﻮﺍﻥ ﺑﻪ ﻣﻮﺭﮔﺎﻥ ﺍﺳﺘﻨﻠﯽ، ﮔﻠﺪﻣﻦ ﺳﺎﮐﺲ ﻭ ﮐﺮﺩﻳﺖ ﺳﻮﻳﻴﺲ ﺍﺷﺎﺭﻩ ﮐﺮﺩ. ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﺩﺭ ﻭﺍﻗﻊ ﺑﺎﻧﮏ ﺑﻪ ﻣﻌﻨﺎﯼ ﻣﺼﻄﻠﺤﺶ ﻧﻴﺴﺘﻨﺪ٬ ﭼﺮﺍ ﮐﻪ ﺳﭙﺮﺩﻩ ﻗﺒﻮﻝ ﻧﻤﯽ ﮐﻨﻨﺪ.

ﭘﺬﻳﺮﻩ ﻧﻮﻳﺴﯽ (Underwriting)
ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﯽ ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﻭﻗﺘﯽ ﻳﮏ ﺷﺮﮐﺖ ﻣﯽ ﺧﻮﺍﻫﺪ ﺳﻬﺎﻡ ﻳﺎ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﻗﺮﺿﻪ ﻣﻨﺘﺸﺮ ﮐﻨﺪ ﺭﺥ ﻣﯽ ﺩﻫﺪ. ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﺑﻪ ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎ ﺩﺭﺑﺎﺭﻩ ﺍﺩﻏﺎﻡ (Merge) ﻭ ﺗﺼﺎﺣﺐ (Acquisition) ﻣﺸﺎﻭﺭﻩ ﻣﯽ ﺩﻫﻨﺪ.

ﺍﺩﻏﺎﻡ ﻓﺮﺁﻳﻨﺪﯼ ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﺩﺭ ﺁﻥ ﺩﻭ ﺷﺮﮐﺖ ﺑﺎ ﻳﮑﺪﻳﮕﺮ ﺍﺩﻏﺎﻡ ﻣﯽ ﺷﻮﻧﺪ. ﺩﺭ ﺗﺼﺎﺣﺐ٬ ﻳﮏ ﺷﺮﮐﺖ، ﺷﺮﮐﺖ ﺩﻳﮕﺮ ﺭﺍ ﻣﯽ ﺧﺮﺩ.

ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ ﻫﺎﯼ ﺩﻳﮕﺮﯼ ﻫﻢ ﺩﺍﺭﻧﺪ. ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻫﻤﭽﻮﻥ ﻫﺞ ﻓﺎﻧﺪﻫﺎ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺑﻬﺎﺩﺍﺭ ﻣﯽ ﺧﺮﻧﺪ ﻭ ﻣﯽ ﻓﺮﻭﺷﻨﺪ.

ﻳﮏ ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ ﺩﻳﮕﺮ ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻣﻬﻨﺪﺳﯽ ﻣﺎﻟﯽ (Financial Engineering) ﺍﺳﺖ. ﻣﻬﻨﺪﺳﯽ ﻣﺎﻟﯽ ﺑﻪ ﻣﻌﻨﺎﯼ ﺗﻮﺳﻌﻪ ﻭ ﻓﺮﻭﺵ ﺧﺪﻣﺎﺕ ﻭ ﮐﺎﻻﻫﺎﯼ ﺟﺪﻳﺪ ﻣﺎﻟﯽ ﺍﺳﺖ.

ﺩﻳﮕﺮ ﻧﻬﺎﺩﻫﺎﯼ ﻣﺎﻟﯽ ﺣﺎﺿﺮ ﺩﺭ ﺑﺎﺯﺍﺭﻫﺎﯼ ﻣﺎﻟﯽ ﺻﻨﺪﻭﻕ ﻫﺎﯼ ﺑﺎﺯﻧﺸﺴﺘﮕﯽ (Pension Funds)، ﺑﻴﻤﻪ ﻫﺎ (Insurance) ﻭ ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎﯼ ﺗﺠﺎﺭﯼ (Commercial Banks) ﻫﺴﺘﻨﺪ.

 

ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺳﻬﺎﻡ ﻭ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﻗﺮﺿﻪ
ﺩﻭ ﻧﻮﻉ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﻭﺟﻮﺩ ﺩﺍﺭﺩ: ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺍﻭﻟﻴﻪ (Primary Market) ﻭ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺛﺎﻧﻮﻳﻪ (Secondary Market). ﺩﺭ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺍﻭﻟﻴﻪ ﺷﺮﮐﺘﻬﺎ ﻭ ﺩﻭﻟﺘﻬﺎ ﺣﻀﻮﺭ ﺩﺍﺭﻧﺪ ﻭ ﺳﻬﺎﻡ ﻭ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﻗﺮﺿﻪ ﻣﻨﺘﺸﺮ ﻣﯽ ﮐﻨﻨﺪ. ﺩﺭ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺛﺎﻧﻮﻳﻪ ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﺳﻬﺎﻣﻬﺎ ﻭ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﻗﺮﺿﻪ ﻣﻨﺘﺸﺮ ﺷﺪﻩ ﺗﻮﺳﻂ ﺍﻓﺮﺍﺩ ﻭ ﻧﻬﺎﺩﻫﺎﯼ ﻣﺎﻟﯽ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻣﯽ ﺷﻮﺩ.

 

ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺍﻭﻟﻴﻪ
ﻭﻗﺘﯽ ﻳﮏ ﺷﺮﮐﺖ ﺑﻨﻴﺎﻥ ﻣﯽ ﺷﻮﺩ٬ ﺁﻥ ﺷﺮﮐﺖ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﯽ ﺭﺍ ﺍﺯ ﺛﺮﻭﺕ ﺑﻨﻴﺎﻧﮕﺬﺍﺭﺍﻥ ﺷﺮﮐﺖ ﻳﺎ ﻭﺍﻡ ﺑﺎﻧﮑﯽ ﺑﻪ ﺩﺳﺖ ﻣﯽ ﺁﻭﺭﺩ. ﺩﺭ ﺍﻳﻦ ﻣﺮﺣﻠﻪ ﺷﺮﮐﺖ ﺧﺼﻮﺻﯽ ﺍﺳﺖ. ﻭﻗﺘﯽ ﺷﺮﮐﺖ ﺭﺷﺪ ﻣﯽ ﮐﻨﺪ ﻭ ﺑﺰﺭﮒ ﺗﺮ ﻣﯽ ﺷﻮﺩ٬ ﺑﻪ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﯽ ﺑﻴﺸﺘﺮﯼ ﺍﺣﺘﻴﺎﺝ ﺩﺍﺭﺩ.

ﺩﺭ ﮐﺸﻮﺭﻫﺎﯼ ﺑﺎ ﺑﺎﺯﺍﺭﻫﺎﯼ ﻣﺎﻟﯽ ﺗﻮﺳﻌﻪ ﻳﺎﻓﺘﻪ ﺑﻬﺘﺮﻳﻦ ﺭﺍﻩ ﺑﺮﺍﯼ ﺟﺬﺏ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﯽ ﺑﺰﺭﮒ، ﺑﺎﺯﺍﺭﻫﺎﯼ ﻣﺎﻟﯽ ﻫﺴﺘﻨﺪ. ﺑﺮﺍﯼ ﺑﻪ ﺩﺳﺖ ﺁﻭﺭﺩﻥ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﯽ ﺍﺯ ﻃﺮﻳﻖ ﺑﺎﺯﺍﺭﻫﺎﯼ ﻣﺎﻟﯽ، ﺷﺮﮐﺖ ﺑﺎﻳﺪ ﺳﻬﺎﻡ ﻣﻨﺘﺸﺮ ﮐﻨﺪ.

ﺑﻪ ﺍﻳﻦ ﻣﻌﻨﺎ ﺷﺮﮐﺖ ﺑﺎﻳﺪ ﺑﻪ ﻳﮏ ﺷﺮﮐﺖ ﻋﻤﻮﻣﯽ ﺗﺒﺪﻳﻞ ﺷﻮﺩ. ﺍﻳﻦ ﻓﺮﺁﻳﻨﺪ ﺭﺍ ﻋﺮﺿﻪ ﻋﻤﻮﻣﯽ ﺍﻭﻟﻴﻪ  (IPO) ﻣﯽ ﮔﻮﻳﻨﺪ.

ﺑﺮﺍﯼ ﻋﺮﺿﻪ ﻋﻤﻮﻣﯽ ﺍﻭﻟﻴﻪ ﺷﺮﮐﺖ ﺑﻪ ﺳﺮﺍﻍ ﻳﮏ ﺑﺎﻧﮏ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻣﯽ ﺭﻭﺩ. ﻣﻌﻤﻮﻻ ﺁﻥ ﺑﺎﻧﮏ ﺑﺎ ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎﯼ ﺩﻳﮕﺮ ﺳﻨﺪﻳﮑﺎﻳﯽ ﺭﺍ ﺗﺸﮑﻴﻞ ﻣﯽ ﺩﻫﻨﺪ ﮐﻪ ﺳﻬﺎﻡ ﺷﺮﮐﺖ ﺭﺍ ﻣﯽ ﺧﺮﻧﺪ ﻭ ﺳﭙﺲ ﺑﻪ ﺩﻳﮕﺮ ﻧﻬﺎﺩﻫﺎﯼ ﻣﺎﻟﯽ ﻣﯽ ﻓﺮﻭﺷﻨﺪ.

ﻣﻌﻤﻮﻻ ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﺳﻬﺎﻡ ﺭﺍ ۵ ﺍﻟﯽ ﺩﻩ ﺩﺭﺻﺪ ﺑﻴﺸﺘﺮ ﺍﺯ ﺁﻧﭽﻪ ﺧﺮﻳﺪﻩ ﺍﻧﺪ ﻣﯽ ﻓﺮﻭﺷﻨﺪ.

ﭘﻨﺞ ﺍﻟﯽ ﺩﻩ ﺩﺭﺻﺪ ﺳﻮﺩ ﺯﻳﺎﺩﯼ ﺍﺳﺖ٬ ﺧﺼﻮﺻﺎ ﮐﻪ ﺑﻪ ﻧﻈﺮ ﻣﯽ ﺁﻳﺪ ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﮐﺎﺭ ﺧﺎﺻﯽ ﺍﻧﺠﺎﻡ ﻧﻤﯽ ﺩﻫﻨﺪ، ﺍﻳﻦ ﺳﻮﺩ ﭼﺮﺍ ﻧﺼﻴﺐ ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻣﯽ ﺷﻮﺩ؟

ﻣﺴﺌﻠﻪ ﺑﺎﺯ ﺑﺮ ﻣﯽ ﮔﺮﺩﺩ ﺑﻪ ﺍﻃﻼﻋﺎﺕ ﻧﺎﻣﺘﻘﺎﺭﻥ. ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻣﺸﮑﻞ ﺍﻧﺘﺨﺎﺏ ﺑﺪ ﺭﺍ ﺗﺨﻔﻴﻒ ﻣﯽ ﺩﻫﻨﺪ.

ﻭﻗﺘﯽ ﺷﺮﮐﺘﯽ ﻣﯽ ﺧﻮﺍﻫﺪ ﻭﺍﺭﺩ ﺑﺎﺯﺍﺭﻫﺎﯼ ﻣﺎﻟﯽ ﺷﻮﺩ ﻣﻌﻨﻴﺶ ﺍﻳﻦ ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﺷﺮﮐﺖ ﺷﻨﺎﺧﺘﻪ ﺷﺪﻩ ﺍﯼ ﻧﻴﺴﺖ. ﺍﻃﻼﻋﺎﺕ ﮐﻤﯽ ﺩﺭﺑﺎﺭﻩ ﺍﺵ ﻭﺟﻮﺩ ﺩﺍﺭﺩ ﻭ ﺧﺮﻳﺪﺍﺭﺍﻥ ﻣﯽ ﺗﺮﺳﻨﺪ ﺳﻬﺎﻡ ﺗﺎﺯﻩ ﻣﻨﺘﺸﺮ ﺷﺪﻩ ﺍﺵ ﺭﺍ ﺑﺨﺮﻧﺪ. ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻭﺍﺭﺩ ﻣﯽ ﺷﻮﻧﺪ ﻭ ﺑﻪ ﺍﻳﻦ ﺗﺮﺗﻴﺐ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺳﻬﺎﻡ ﻭ ﻗﻴﻤﺖ ﻋﺮﺿﻪ ﺷﺪﻩ ﺍﻃﻤﻴﻨﺎﻥ ﺣﺎﺻﻞ ﻣﯽ ﮐﻨﺪ.

ﺑﻪ ﻭﺍﻗﻊ٬ ﻣﻬﻢ ﺗﺮﻳﻦ ﭼﻴﺰﯼ ﮐﻪ ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﺩﺭ ﺍﻳﻦ ﻣﻴﺎﻥ ﺧﺮﺝ ﻣﯽ ﮐﻨﻨﺪ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﺷﺎﻥ ﺍﺳﺖ. ﮐﺴﺐ ﻭ ﮐﺎﺭ ﭘﺬﻳﺮﻩ ﻧﻮﻳﺴﯽ ﮐﺴﺐ ﻭ ﮐﺎﺭﯼ ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﺑﺴﻴﺎﺭﯼ ﺩﺭ ﺁﻥ ﺭﺍﻩ ﻧﺪﺍﺭﻧﺪ.

ﺗﻘﺮﻳﺒﺎ ﺣﺪﻭﺩ ۱۰ ﺑﺎﻧﮏ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﭼﻴﺰﯼ ﺩﺭ ﺣﺪﻭﺩ ﻧﻴﻤﯽ ﺍﺯ ﭘﺬﻳﺮﻩ ﻧﻮﻳﺴﯽ ﻫﺎﯼ ﺟﻬﺎﻥ ﺭﺍ ﺍﺯ ﺳﺎﻝ ۲۰۰۰ ﺗﺎﮐﻨﻮﻥ ﺍﻧﺠﺎﻡ ﺩﺍﺩﻩ ﺍﻧﺪ.

ﮔﻮﮔﻞ ﻫﻨﮕﺎﻣﯽ ﮐﻪ ﻗﺼﺪ ﺩﺍﺷﺖ ﻭﺍﺭﺩ ﺑﺎﺯﺍﺭﻫﺎﯼ ﻣﺎﻟﯽ ﺑﺸﻮﺩ٬ ﺷﺮﮐﺘﯽ ﺑﺴﻴﺎﺭ ﻣﻮﻓﻖ ﻭ ﺷﻨﺎﺧﺘﻪ ﺷﺪﻩ ﺑﻮﺩ ﮐﻪ ﺧﺮﻳﺪﺍﺭﺍﻥ ﻣﺎﻳﻞ ﺑﻪ ﺧﺮﻳﺪ ﺳﻬﺎﻡ ﺁﻥ ﺑﻮﺩﻧﺪ. ﺑﻨﺎﺑﺮﺍﻳﻦ ﻣﺸﮑﻞ ﺍﻧﺘﺨﺎﺏ ﺑﺪ ﺗﺎ ﺣﺪﻭﺩ ﺯﻳﺎﺩﯼ ﺩﺭ ﮐﺎﺭ ﻧﺒﻮﺩ.

ﺍﻳﻦ ﺷﻨﺎﺳﺎﻳﯽ ﺑﺎﻋﺚ ﺷﺪ ﮐﻪ ﮔﻮﮔﻞ ﺑﺘﻮﺍﻧﺪ ﺗﺨﻔﻴﻒ ﺯﻳﺎﺩﯼ ﺍﺯ ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﺑﮕﻴﺮﺩ. ﺩﺭ ﻋﺮﺿﻪ ﻋﻤﻮﻣﯽ ﺍﻭﻟﻴﻪ ﺳﻬﺎﻡ ﮔﻮﮔﻞ ﺳﻮﺩ ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﺍﺯ ﭘﻨﺞ ﺍﻟﯽ ﺩﻩ ﺩﺭﺻﺪ ﻫﻤﻴﺸﮕﯽ ﺑﻪ ﺳﻪ ﺩﺭﺻﺪ ﮐﺎﻫﺶ ﻳﺎﻓﺖ.

ﻳﮏ ﻣﻮﺳﺴﻪ ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﻫﺮﮔﺰ ﺑﺮﺍﯼ ﺍﻧﺘﺸﺎﺭ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﻗﺮﺿﻪ ﺍﺵ ﺑﻪ ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬﺍﺭﯼ ﻣﺤﺘﺎﺝ ﻧﺒﻮﺩﻩ ﺍﺳﺖ. ﺁﻥ ﻣﻮﺳﺴﻪ ﺩﻭﻟﺖ ﺍﻳﺎﻻﺕ ﻣﺘﺤﺪﻩ ﺍﺳﺖ. ﺩﻭﻟﺖ ﺍﻳﺎﻻﺕ ﻣﺘﺤﺪﻩ ﻣﺴﺘﻘﻴﻤﺎ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﻗﺮﺿﻪ ﺍﺵ ﺭﺍ ﺑﻪ ﻧﻬﺎﺩﻫﺎﯼ ﻣﺎﻟﯽ ﻭ ﺍﻓﺮﺍﺩ ﻣﯽ ﻓﺮﻭﺷﺪ.

ﻫﺮ ﺯﻣﺎﻥ ﺩﻭﻟﺖ ﻣﯽ ﺧﻮﺍﻫﺪ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﻗﺮﺿﻪ ﻣﻨﺘﺸﺮ ﮐﻨﺪ٬ ﺁﻥ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﻗﺮﺿﻪ ﺗﻮﺳﻂ ﻭﺯﺍﺭﺕ ﺧﺰﺍﻧﻪ ﺩﺍﺭﯼ ﺑﻪ ﻣﺰﺍﻳﺪﻩ ﮔﺬﺍﺷﺘﻪ ﻣﯽ ﺷﻮﺩ ﺗﺎ ﺑﻪ ﺑﺎﻻﺗﺮﻳﻦ ﻗﻴﻤﺖ ﻓﺮﻭﺧﺘﻪ ﺷﻮﺩ. ﺩﻭﻟﺖ ﻫﺎ ﺑﺮﺍﯼ ﺍﻧﺘﺸﺎﺭ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﻗﺮﺿﻪ ﺩﺍﺧﻠﯽ ﻋﻤﻮﻣﺎ ﻧﻴﺎﺯﯼ ﺑﻪ ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎ ﻧﺪﺍﺭﻧﺪ.