ﺩﺭﺱ ﻧﻬﻢ- ﺑﺎﺯﺍﺭﻫﺎﯼ ﺛﺎﻧﻮﻳﻪ
ﻭﻗﺘﯽ ﺳﻬﺎﻡ ﺩﺭ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺍﻭﻟﻴﻪ ﻣﻨﺘﺸﺮ ﻭ ﻓﺮﻭﺧﺘﻪ ﺷﺪ ﺑﻪ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺛﺎﻧﻮﻳﻪ ﻣﯽ ﺁﻳﺪ ﻭ ﺁﻣﺎﺩﻩ ﻓﺮﻭﺵ ﺩﺭ ﺍﻳﻦ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﻣﯽ ﺷﻮﺩ.
ﻳﮏ ﻧﻬﺎﺩ ﻣﺎﻟﯽ ﻣﯽ ﺗﻮﺍﻧﺪ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺑﻬﺎﺩﺍﺭ ﺭﺍ ﻣﺴﺘﻘﻴﻤﺎ ﺍﺯ ﺩﻳﮕﺮ ﻧﻬﺎﺩﻫﺎﯼ ﻣﺎﻟﯽ ﺑﺨﺮﺩ. ﻳﮏ ﺷﺨﺺ ﺣﻘﻴﻘﯽ ﻣﯽ ﺗﻮﺍﻧﺪ ﺍﻭﺍﺭﻕ ﻗﺮﺿﻪ ﺩﻭﻟﺘﯽ ﺭﺍ ﻣﺴﺘﻘﻴﻤﺎ ﺍﺯ ﺩﻭﻟﺖ ﺑﺨﺮﺩ. ﺍﻣﺎ ﻓﺮﺩ ﺑﺮﺍﯼ ﺧﺮﻳﺪ ﺳﻬﺎﻡ ﻳﺎ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﻗﺮﺿﻪ ﺷﺮﮐﺘﯽ ﻧﻴﺎﺯﻣﻨﺪ ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﺑﻪ ﮐﺎﺭﮔﺰﺍﺭ ﻣﺮﺍﺟﻌﻪ ﮐﻨﺪ.
ﺍﮔﺮ ﻣﯽ ﺧﻮﺍﻫﻴﺪ ﺳﻬﺎﻡ ﺑﺨﺮﻳﺪ٬ ﮔﺎﻡ ﺍﻭﻝ ﺍﻳﻦ ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﻳﮏ ﺣﺴﺎﺏ ﻧﺰﺩ ﻳﮏ ﮐﺎﺭﮔﺰﺍﺭ ﺑﺎﺯ ﮐﻨﻴﺪ. ﺍﻣﺮﻭﺯﻩ ﺍﻳﻦ ﺍﻣﮑﺎﻥ ﻓﺮﺍﻫﻢ ﺷﺪﻩ ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﺍﻳﻦ ﺣﺴﺎﺏ ﺭﺍ ﺑﻪ ﺻﻮﺭﺕ ﺁﻧﻼﻳﻦ ﻭ ﺑﺪﻭﻥ ﻣﺮﺍﺟﻌﻪ ﺑﻪ ﻳﮏ ﻣﮑﺎﻥ ﻣﺸﺨﺺ ﺑﺎﺯ ﮐﻨﻴﺪ.
ﻭﻗﺘﯽ ﻣﯽ ﺧﻮﺍﻫﻴﺪ ﺳﻬﺎﻣﯽ ﺭﺍ ﺑﺨﺮﻳﺪ ﻳﺎ ﺑﻔﺮﻭﺷﻴﺪ ﺑﺎ ﮐﺎﺭﮔﺰﺍﺭﺗﺎﻥ ﺗﻤﺎﺱ ﻣﯽ ﮔﻴﺮﻳﺪ ﻭ ﺍﻭ ﺍﻳﻦ ﮐﺎﺭ ﺭﺍ ﺑﺮﺍﯼ ﺷﻤﺎ ﺍﻧﺠﺎﻡ ﻣﯽ ﺩﻫﺪ.
ﻓﺮﺽ ﮐﻨﻴﺪ ﺷﻤﺎ ﻣﯽ ﺧﻮﺍﻫﻴﺪ ﺳﻬﺎﻡ ﺍﻟﻒ ﺭﺍ ﺑﺨﺮﻳﺪ. ﺑﺎ ﮐﺎﺭﮔﺰﺍﺭﺗﺎﻥ ﺗﻤﺎﺱ ﻣﯽ ﮔﻴﺮﻳﺪ ﮐﻪ ﺳﻬﺎﻡ ﺍﻟﻒ ﺭﺍ ﺑﺮﺍﯼ ﺷﻤﺎ ﺑﺨﺮﺩ. ﺩﺭﺧﻮﺍﺳﺖ ﺧﺮﻳﺪ ﺷﻤﺎ ﻣﯽ ﺗﻮﺍﻧﺪ ﺩﺳﺘﻮﺭ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺑﺎﺷﺪ ﻳﺎ ﺩﺳﺘﻮﺭ ﻣﺤﺪﻭﺩ. ﺩﺳﺘﻮﺭ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﻳﻌﻨﯽ ﺍﻳﻦ ﮐﻪ ﺑﻼﻓﺎﺻﻠﻪ ﺑﻪ ﺑﻬﺘﺮﻳﻦ ﻗﻴﻤﺖ ﻣﻤﮑﻦ ﺩﺭ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺳﻬﺎﻡ ﺧﺮﻳﺪﻩ ﺷﻮﺩ.
ﺩﺳﺘﻮﺭ ﻣﺤﺪﻭﺩ ﻳﻌﻨﯽ ﺍﻳﻦ ﮐﻪ ﻣﺜﻼ ﺳﻬﺎﻡ ﺍﻟﻒ ﻫﺮ ﻭﻗﺖ ﺑﻪ ﻗﻴﻤﺖ ۱۰۰ ﺗﻮﻣﺎﻥ ﺭﺳﻴﺪ ﺧﺮﻳﺪﻩ ﺷﻮﺩ. ﺧﺐ٬ ﺑﺒﻴﻨﻴﻢ ﮐﺎﺭﮔﺰﺍﺭ ﺷﻤﺎ ﭼﻪ ﺧﻮﺍﻫﺪ ﮐﺮﺩ.
ﻓﺮﺽ ﮐﻨﻴﻢ ﮐﺎﺭﺯﺍﺭ ﺷﻤﺎ ﺗﺼﻤﻴﻢ ﻣﯽ ﮔﻴﺮﺩ ﺩﺳﺘﻮﺭ ﺷﻤﺎ ﺭﺍ ﺍﺯ ﻃﺮﻳﻖ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺑﻮﺭﺱ ﺍﻧﺠﺎﻡ ﺩﻫﺪ.
ﮐﺎﺭﮔﺰﺍﺭ ﺷﻤﺎ ﻳﮏ ﺻﻨﺪﻟﯽ ﺩﺭ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺑﻮﺭﺱ ﺩﺍﺭﺩ ﻭ ﺑﻨﺎﺑﺮﺍﻳﻦ ﻣﯽ ﺗﻮﺍﻧﺪ ﺑﺮﺍﯼ ﺷﻤﺎ ﮐﺎﺭ ﺧﺮﻳﺪ ﺭ ﺍ ﺍﻧﺠﺎﻡ ﺩﻫﺪ. ﮐﺎﺭﮔﺰﺍﺭ ﺷﻤﺎ ﺑﺎ ﻣﺎﻣﻮﺭﺵ ﺑﺮﺍﯼ ﺧﺮﻳﺪ ﺳﻬﺎﻡ ﺷﻤﺎ ﺩﺭ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺗﻤﺎﺱ ﻣﯽ ﮔﻴﺮﺩ. ﻣﺎﻣﻮﺭ ﮐﺎﺭﮔﺰﺍﺭ ﺷﻤﺎ ﺩﺭ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺑﻮﺭﺱ ﺑﻪ ﻓﺮﺩﯼ ﮐﻪ ﺩﺭ ﺑﻮﺭﺱ ﻣﺎﻣﻮﺭ ﻓﺮﻭﺵ ﺁﻥ ﺳﻬﺎﻡ ﺧﺎﺹ ﺍﺳﺖ ﻣﺮﺍﺟﻌﻪ ﻣﯽ ﮐﻨﺪ ﻭ ﺍﺯ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﻭ ﺳﻬﺎﻡ ﺭﺍ ﺑﺮﺍﯼ ﺷﻤﺎ ﻣﯽ ﺧﺮﺩ.
ﺷﻤﺎ ﺍﻟﺒﺘﻪ ﺍﺯ ﺍﻳﻦ ﻣﺮﺍﺣﻞ ﮐﺎﺭ ﺧﺒﺮﺩﺍﺭ ﻧﻤﯽ ﺷﻮﻳﺪ ﻭ ﻓﻘﻂ ﻣﺘﻮﺟﻪ ﻣﯽ ﺷﻮﻳﺪ ﮐﻪ ﺳﻬﺎﻡ ﺑﺮﺍﯼ ﺷﻤﺎ ﺧﺮﻳﺪﻩ ﺷﺪﻩ ﺍﺳﺖ.
ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺛﺎﻧﻮﻳﻪ ﺭﺍ ﮐﻪ ﻣﮑﺎﻥ ﻣﺸﺨﺼﯽ ﻧﺪﺍﺭﺩ، ﻣﺜﻼ ﺑﻮﺭﺱ ﺗﻬﺮﺍﻥ ﻣﮑﺎﻥ ﻣﺸﺨﺼﯽ ﺩﺍﺭﺩ ﻳﺎ ﺑﻮﺭﺱ ﻧﻴﻮﻳﻮﺭﮎ ﻣﮑﺎﻥ ﻣﺸﺨﺼﯽ ﺩﺍﺭﺩ٬ ﻓﺮﺍﺑﻮﺭﺱ (Over the counter) ﻣﯽ ﮔﻮﻳﻨﺪ.
ﺑﺎﺯﺍﺭ ﻓﺮﺍﺑﻮﺭﺱ ﺑﺎﺯﺍﺭﯼ ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﺩﺭ ﺁﻥ ﻫﻤﻪ ﻣﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﺯ ﻃﺮﻳﻖ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﮐﻨﻨﺪﮔﺎﻥ (Dealers) ﺍﻧﺠﺎﻡ ﻣﯽ ﺷﻮﺩ. ﺩﺭ ﺍﻳﻦ ﮔﻮﻧﻪ ﺑﺎﺯﺍﺭ (Dealer Market) ﻳﮏ ﮐﺎﻣﭙﻴﻮﺗﺮ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﮐﻨﻨﺪﮔﺎﻥ ﺭﺍ ﺑﻪ ﮐﺎﺭﮔﺰﺍﺭﺍﻥ ﻭ ﺩﻳﮕﺮ ﻧﻬﺎﺩﻫﺎﯼ ﻣﺎﻟﯽ ﻣﺘﺼﻞ ﻣﯽ ﮐﻨﺪ.
ﻫﺮ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﮔﺮﯼ ﻳﮏ ﻗﻴﻤﺖ ﺧﺮﻳﺪ ﻭ ﻳﮏ ﻗﻴﻤﺖ ﻓﺮﻭﺵ ﺑﺮﺍﯼ ﻳﮏ ﺳﻬﺎﻡ ﻳﺎ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﻗﺮﺿﻪ ﺧﺎﺹ ﻣﯽ ﺩﻫﺪ. ﻭﻗﺘﯽ ﺗﻌﺪﺍﺩ ﺯﻳﺎﺩﯼ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﮔﺮ ﻗﻴﻤﺖ ﻫﺎﯼ ﺧﺮﻳﺪ ﻭ ﻓﺮﻭﺵ ﺷﺎﻥ ﺭﺍ ﻣﯽ ﺩﻫﻨﺪ، ﻗﻴﻤﺖ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺑﻪ ﺩﺳﺖ ﻣﯽ ﺁﻳﺪ.
ﻣﻬﻢ ﺗﺮﻳﻦ ﻓﺮﺍﺑﻮﺭﺱ ﺍﺯ ﺍﻳﻦ ﺩﺳﺖ، ﻧﺰﺩﮎ (NASDAQ) ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﺩﺭ ﺁﻥ ﺳﻬﺎﻡ ﺣﺪﻭﺩ ۳۰۰۰ ﺷﺮﮐﺖ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻣﯽ ﺷﻮﺩ. ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﮔﺮﺍﻥ ﺍﺯ ﺗﻔﺎﻭﺕ ﻣﻴﺎﻥ ﺧﺮﻳﺪ ﻭ ﻓﺮﻭﺵ (Bid-ask Spread) ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﺳﻮﺩ ﻣﯽ ﺑﺮﻧﺪ.
ﻓﺎﺻﻠﻪ ﻣﻴﺎﻥ ﺧﺮﻳﺪ ﻭ ﻓﺮﻭﺵ ﺳﻬﺎﻡ ﺑﻪ ﺳﻬﺎﻡ ﻓﺮﻕ ﻣﯽ ﮐﻨﺪ. ﺍﻳﻦ ﺗﻔﺎﻭﺕ ﺑﻪ ﻋﻮﺍﻣﻞ ﻣﺘﻌﺪﺩﯼ ﺑﺴﺘﮕﯽ ﺩﺍﺭﺩ. ﺗﻔﺎﻭﺕ ﻗﻴﻤﺖ ﺧﺮﻳﺪ ﻭ ﻓﺮﻭﺵ ﺑﺮﺍﯼ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﻗﺮﺿﻪ ﺩﻭﻟﺘﯽ ﮐﻮﺗﺎﻩ ﻣﺪﺕ ﺑﺴﻴﺎﺭ ﮐﻢ ﺍﺳﺖ، ﺑﺮﺍﯼ ﺳﻬﺎﻡ ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎ ﺑﻴﺸﺘﺮ ﺍﺳﺖ ﻭ ﺑﺮﺍﯼ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﻗﺮﺿﻪ ﺷﺮﮐﺘﯽ ﺧﻴﻠﯽ ﺑﻴﺸﺘﺮ ﺍﺳﺖ.
ﻳﮏ ﺁﻟﺘﺮﻧﺎﺗﻴﻮ ﺑﺮﺍﯼ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺑﻮﺭﺱ (Exchange) ﻭ ﻓﺮﺍﺑﻮﺭﺱ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻣﺤﻮﺭ (Dealer Market OTC) ﺑﺎﺯﺍﺭﯼ ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﺑﻪ ﺁﻥ ﺷﺒﮑﻪ ﺍﺭﺗﺒﺎﻃﺎﺕ ﺍﻟﮑﺘﺮﻭﻧﻴﮑﯽ (Electronic Communication Network or ECN) ﻣﯽ ﮔﻮﻳﻨﺪ.
ﺩﺭ ﺍﻳﻦ ﮔﻮﻧﻪ ﺑﺎﺯﺍﺭ، ﻧﻬﺎﺩﻫﺎﯼ ﻣﺎﻟﯽ ﻭ ﮐﺎﺭﮔﺰﺍﺭﺍﻥ ﺑﻪ ﺻﻮﺭﺕ ﻣﺴﺘﻘﻴﻢ ﺑﺎ ﻫﻢ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻣﯽ ﮐﻨﻨﺪ.
ﻓﺮﺽ ﮐﻨﻴﺪ ﺷﻤﺎ ﮐﺎﺭﮔﺰﺍﺭ ﻫﺴﺘﻴﺪ. ﺷﻤﺎ ﻣﯽ ﮔﻮﻳﻴﺪ ﮐﻪ ۱۰۰ ﺳﻬﻢ X ﺭﺍ ﺑﻪ ﻗﻴﻤﺖ Y ﻣﯽ ﺧﻮﺍﻫﻴﺪ. ﺷﺒﮑﻪ ﮐﺎﻣﭙﻴﻮﺗﺮﯼ ﺷﻤﺎ ﺭﺍ ﺑﻪ ﺻﻮﺭﺕ ﺍﺗﻮﻣﺎﺗﻴﮏ ﺑﻪ ﮐﺴﯽ ﻭﺻﻞ ﻣﯽ ﮐﻨﺪ ﮐﻪ ﻣﯽ ﺧﻮﺍﻫﺪ ﺍﻳﻦ ﻣﻴﺰﺍﻥ ﺳﻬﺎﻡ ﺑﺎ ﺍﻳﻦ ﻗﻴﻤﺖ ﺭﺍ ﺑﻔﺮﻭﺷﺪ.
ﻧﮑﺘﻪ ﻣﻬﻢ ﺩﺭ ﺍﻳﻦ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺍﻳﻦ ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﺧﺒﺮﯼ ﺍﺯ ﺗﻔﺎﻭﺕ ﻗﻴﻤﺖ ﻧﻴﺴﺖ ﻭ ﺧﺮﻳﺪﺍﺭ ﻫﻤﻪ ﭘﻮﻝ ﺭﺍ ﻣﺴﺘﻘﻴﻤﺎ ﺑﻪ ﻓﺮﻭﺷﻨﺪﻩ ﻣﯽ ﺩﻫﺪ ﻭ ﻓﺮﻭﺷﻨﺪﻩ ﻫﻤﻪ ﭘﻮﻝ ﺭﺍ ﺩﺭﻳﺎﻓﺖ ﻣﯽ ﮐﻨﺪ.
ﺍﻭﻟﻴﻦ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺍﺯ ﺍﻳﻦ ﺩﺳﺖ ﺩﺭ ﺳﺎﻝ ۱۹۶۹ ﺩﺭ ﺍﻳﺎﻻﺕ ﻣﺘﺤﺪﻩ ﺑﻪ ﺭﺍﻩ ﺍﻓﺘﺎﺩ. ﺍﻣﺮﻭﺯﻩ ﺍﻳﻦ ﮔﻮﻧﻪ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺑﻪ ﺳﺮﻋﺖ ﺩﺭ ﺣﺎﻝ ﮔﺴﺘﺮﺵ ﺍﺳﺖ.
ﻓﺮﺁﻭﺭﺩﻩ ﻫﺎﯼ ﻣﺎﻟﯽ ﻣﻮﺟﻮﺩ ﺩﺭ ﺑﺎﺯﺍﺭ
ﭘﻴﺶ ﺍﺯ ﺍﻳﻦ ﺑﺎ ﺳﻬﺎﻡ ﻭ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﻗﺮﺿﻪ ﺁﺷﻨﺎ ﺷﺪﻳﻢ. ﺣﺎﻝ ﺑﺎﻳﺪ ﺑﺎ ﻳﮏ ﻓﺮﺁﻭﺭﺩﻩ ﻣﺎﻟﯽ ﻣﻬﻢ ﺩﻳﮕﺮ ﺁﺷﻨﺎ ﺷﻮﻳﻢ ﮐﻪ ﺁﻧﻬﺎ ﺭﺍ ﻣﺸﺘﻘﺎﺕ (Derivatives) ﻣﯽ ﻧﺎﻣﻴﻢ. ﻣﺸﺘﻘﺎﺕ ﺍﻧﻮﺍﻉ ﮔﻮﻧﺎﮔﻮﻥ ﺩﺍﺭﻧﺪ ﮐﻪ ﺍﻳﻦ ﺟﺎ ﺑﺎ ﺑﺮﺧﯽ ﺍﺯ ﺁﻧﻬﺎ ﺁﺷﻨﺎ ﻣﯽ ﺷﻮﻳﻢ.
ﻗﺮﺍﺭﺩﺍﺩ ﺁﺗﯽ (Future Contract)
ﻗﺮﺍﺭﺩﺍﺩ ﺁﺗﯽ ﺗﻮﺍﻓﻖ ﻧﺎﻣﻪ ﺍﯼ ﺑﺮﺍﯼ ﺧﺮﻳﺪ ﻳﺎ ﻓﺮﻭﺵ ﺩﺍﺭﺍﻳﯽ ﺩﺭ ﺯﻣﺎﻥ ﻣﻌﻴﻨﯽ ﺩﺭ ﺁﻳﻨﺪﻩ، ﺯﻣﺎﻥ ﺗﺤﻮﻳﻞ (Delivery Time)، ﺑﺎ ﻗﻴﻤﺖ ﻣﺸﺨﺺ ﺍﺳﺖ. ﻳﮏ ﻃﺮﻑ ﻗﺒﻮﻝ ﻣﯽ ﮐﻨﺪ ﭼﻴﺰﯼ ﺭﺍ ﺑﻔﺮﻭﺷﺪ ﻭ ﻃﺮﻑ ﺩﻳﮕﺮ ﻣﯽ ﭘﺬﻳﺮﺩ ﮐﻪ ﺁﻥ ﺭﺍ ﺑﺨﺮﺩ.
ﻗﺪﻳﻤﯽ ﺗﺮﻳﻦ ﻧﻮﻉ ﺍﻳﻦ ﻗﺮﺍﺭﺩﺍﺩﻫﺎ ﻣﺮﺑﻮﻁ ﺑﻪ ﮐﺎﻻﻫﺎﯼ ﮐﺸﺎﻭﺭﺯﯼ ﺍﺳﺖ. ﮐﺸﺎﻭﺭﺯﺍﻥ ﺍﺯ ﺍﻳﻦ ﮔﻮﻧﻪ ﻗﺮﺍﺭﺩﺍﺩﻫﺎ ﻗﺮﻥ ﻫﺎ ﺍﺳﺘﻔﺎﺩﻩ ﻣﯽ ﮐﺮﺩﻧﺪ. ﻗﺮﺍﺭﺩﺍﺩﻫﺎﯼ ﺁﺗﯽ ﺑﺮﺍﯼ ﺩﻳﮕﺮ ﮐﺎﻻﻫﺎ ﻧﻴﺰ ﻭﺟﻮﺩ ﺩﺍﺭﺩ، ﮐﺎﻻﻫﺎﻳﯽ ﻫﻤﭽﻮﻥ ﻧﻔﺖ ﻭ ﮔﺎﺯ ﻃﺒﻴﻌﯽ. ﻗﺮﺍﺭﺩﺍﺩﻫﺎﯼ ﺁﺗﯽ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺑﻬﺎﺩﺍﺭ ﻧﻴﺰ ﻳﮑﯽ ﺩﻳﮕﺮ ﺍﺯ ﺍﻧﻮﺍﻉ ﻗﺮﺍﺭﺩﺍﺩﻫﺎﯼ ﺁﺗﯽ ﺍﺳﺖ.
ﻗﺮﺍﺭﺩﺍﺩﻫﺎﯼ ﺁﺗﯽ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺑﻬﺎﺩﺍﺭ ﻋﻤﺪﺗﺎ ﺩﺭ ﺩﻫﻪ ﻫﻔﺘﺎﺩ ﻣﻴﻼﺩﯼ ﺍﺑﺪﺍﻉ ﺷﺪﻧﺪ.
ﻗﺪﻣﺖ ﺑﺎﺯﺍﺭﻫﺎﯼ ﺁﺗﯽ ﺑﻪ ﻗﺮﻭﻥ ﻭﺳﻄﯽ ﺑﺮﻣﯽ ﮔﺮﺩﺩ. ﻫﺪﻑ ﺍﺯ ﺍﻳﺠﺎﺩ ﺍﻳﻦ ﺑﺎﺯﺍﺭﻫﺎ، ﺑﺮﺁﻭﺭﺩﻩ ﺳﺎﺧﺘﻦ ﻧﻴﺎﺯﻫﺎﯼ ﮐﺸﺎﻭﺭﺯﺍﻥ ﻭ ﺗﺎﺟﺮﺍﻥ ﺑﻮﺩﻩ ﺍﺳﺖ (۱). ﻓﺮﺽ ﮐﻨﻴﺪ ﺍﻻﻥ ﻣﺎﻩ ﺁﻭﺭﻳﻞ ﺍﺳﺖ. ﮐﺸﺎﻭﺭﺯﯼ ﮐﻪ ﻣﺤﺼﻮﻝ ﺧﻮﺩ ﺭﺍ ﺩﺭ ﻣﺎﻩ ﮊﻭﻳﻴﻪ ﺑﺮﺩﺍﺷﺖ ﻣﯽ ﮐﻨﺪ، ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﻗﻴﻤﺖ ﺩﺭﻳﺎﻓﺘﯽ ﻣﺤﺼﻮﻝ ﺧﻮﺩ ﻧﮕﺮﺍﻥ ﺍﺳﺖ.
ﺍﮔﺮ ﻋﺮﺿﻪ ﻣﺤﺼﻮﻝ ﮐﻢ ﺑﺎﺷﺪ ﻭ ﮐﺸﺎﻭﺭﺯ ﺑﺮﺍﯼ ﻓﺮﻭﺵ ﻋﺠﻠﻪ ﺍﯼ ﻧﺪﺍﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ، ﺑﻪ ﺍﺣﺘﻤﺎﻝ ﺯﻳﺎﺩ ﺑﺘﻮﺍﻧﺪ، ﻣﺤﺼﻮﻝ ﺧﻮﺩ ﺭﺍ ﺑﺎ ﻗﻴﻤﺖ ﺑﺎﻻﻳﯽ ﺑﻔﺮﻭﺷﺪ. ﺍﻣﺎ ﺩﺭ ﻣﻘﺎﺑﻞ، ﺍﮔﺮ ﻋﺮﺿﻪ ﻣﺤﺼﻮﻝ ﺯﻳﺎﺩ ﺑﺎﺷﺪ، ﺑﻪ ﺍﺣﺘﻤﺎﻝ ﺯﻳﺎﺩ ﻗﺎﺩﺭ ﻧﺨﻮﺍﻫﺪ ﺑﻮﺩ، ﻣﺤﺼﻮﻝ ﺧﻮﺩ ﺭﺍ ﺑﺎ ﻗﻴﻤﺖ ﻣﻨﺎﺳﺒﯽ ﺑﻪ ﻓﺮﻭﺵ ﺑﺮﺳﺎﻧﺪ.
ﻟﺬﺍ ﮐﺸﺎﻭﺭﺯ ﻭ ﺧﺎﻧﻮﺍﺩﻩ ﺍﺵ ﺑﺎ ﺭﻳﺴﮏ ﺗﻐﻴﻴﺮﺍﺕ ﻧﺎﻣﻄﻠﻮﺏ ﺩﺭ ﻗﻴﻤﺖ ﻣﺤﺼﻮﻝ ﻣﻮﺍﺟﻪ ﻫﺴﺘﻨﺪ. ﺷﺮﮐﺘﯽ ﺭﺍ ﺩﺭ ﻧﻈﺮ ﺑﮕﻴﺮﻳﺪ ﮐﻪ ﺑﺮﺍﯼ ﺍﻧﺠﺎﻡ ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ ﺧﻮﺩ ﺑﻪ ﻣﺤﺼﻮﻝ ﮐﺸﺎﻭﺭﺯ ﻓﻮﻕ -ﻣﺜﻼ ﻏﻼﺕ- ﻧﻴﺎﺯ ﺩﺍﺭﺩ.
ﺍﻳﻦ ﺷﺮﮐﺖ ﻧﻴﺰ ﺩﺭ ﻣﻌﺮﺽ ﺭﻳﺴﮏ ﻗﻴﻤﺖ ﻗﺮﺍﺭ ﺩﺍﺭﺩ. ﺩﺭ ﺳﺎﻝ ﻫﺎﻳﯽ ﮐﻪ ﻋﺮﺿﻪ ﻏﻼﺕ ﺯﻳﺎﺩ ﺍﺳﺖ، ﻣﻤﮑﻦ ﺍﺳﺖ ﺑﺘﻮﺍﻧﺪ ﻣﺤﺼﻮﻝ ﻣﻮﺭﺩ ﻧﻴﺎﺯ ﺭﺍ ﺑﺎ ﻗﻴﻤﺖ ﻣﻨﺎﺳﺒﯽ ﺗﻬﻴﻪ ﮐﻨﺪ. ﺩﺭ ﻏﻴﺮ ﺍﻳﻦ ﺻﻮﺭﺕ٬ ﻣﺠﺒﻮﺭ ﺧﻮﺍﻫﺪ ﺑﻮﺩ ﺑﻬﺎﯼ ﺑﻴﺸﺘﺮﯼ ﺑﺮﺍﯼ ﻫﻤﺎﻥ ﻣﺤﺼﻮﻝ ﺑﭙﺮﺩﺍﺯﺩ.
ﺑﻨﺎﺑﺮﺍﻳﻦ، ﺍﻳﻦ ﺭﺍﻩ ﺣﻞ ﻣﻨﻄﻘﯽ ﺑﻪ ﻧﻈﺮ ﻣﯽ ﺭﺳﺪ ﮐﻪ ﺷﺮﮐﺖ ﻭ ﮐﺸﺎﻭﺭﺯ، ﺩﺭ ﻣﺎﻩ ﺁﻭﺭﻳﻞ ﻳﺎ ﻗﺒﻞ ﺍﺯ ﺁﻥ، ﺿﻤﻦ ﻣﺬﺍﮐﺮﻩ ﺑﺎ ﻳﮑﺪﻳﮕﺮ ﺑﺮ ﻗﻴﻤﺖ ﺧﺎﺻﯽ ﺗﻮﺍﻓﻖ ﮐﻨﻨﺪ؛ ﻳﻌﻨﯽ ﻳﮏ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺍﺯ ﻧﻮﻉ ﻗﺮﺍﺭﺩﺍﺩ ﺁﺗﯽ ﺑﺎ ﻳﮑﺪﻳﮕﺮ ﺍﻧﺠﺎﻡ ﺩﻫﻨﺪ.
ﺍﻧﺠﺎﻡ ﺍﻳﻦ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺑﺎﻋﺚ ﻣﯽ ﺷﻮﺩ ﺗﺎ ﻫﺮ ﻳﮏ ﺍﺯ ﻃﺮﻓﻴﻦ ﺧﻮﺩ ﺭﺍ ﺩﺭ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺭﻳﺴﮏ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻧﺎﻣﻄﻠﻮﺏ ﺩﺭ ﻗﻴﻤﺖ ﻏﻼﺕ ﺗﺤﻮﻳﻞ ﻣﺎﻩ ﮊﻭﻳﻴﻪ ﻣﺼﻮﻥ ﮐﻨﻨﺪ.
ﻣﻤﮑﻦ ﺍﺳﺖ ﺍﻳﻦ ﺳﻮﺍﻝ ﻣﻄﺮﺡ ﺷﻮﺩ ﮐﻪ ﺷﺮﮐﺖ ﺑﺮﺍﯼ ﺗﻬﻴﻪ ﺍﻳﻦ ﻣﺤﺼﻮﻝ ﺩﺭ ﺑﻘﻴﻪ ﻣﺎﻩ ﻫﺎﯼ ﺳﺎﻝ ﭼﻪ ﮐﺎﺭﯼ ﻣﯽ ﺗﻮﺍﻧﺪ ﺍﻧﺠﺎﻡ ﺩﻫﺪ. ﺍﮔﺮ ﺷﺮﮐﺖ ﺧﻮﺩ ﺑﻪ ﺫﺧﻴﺮﻩ ﻏﻼﺕ ﺍﻗﺪﺍﻡ ﮐﻨﺪ، ﺑﺎ ﺭﻳﺴﮏ ﻗﻴﻤﺖ ﻣﻮﺍﺟﻪ ﻧﺨﻮﺍﻫﺪ ﺷﺪ، ﻭﻟﯽ ﻣﺘﺤﻤﻞ ﻫﺰﻳﻨﻪ ﻫﺎﯼ ﺍﻧﺒﺎﺭﺩﺍﺭﯼ ﻣﯽ ﺷﻮﺩ.
ﺍﮔﺮ ﮐﺸﺎﻭﺭﺯ ﻳﺎ ﻫﺮ ﺷﺨﺺ ﺩﻳﮕﺮﯼ ﺑﻪ ﺍﻧﺒﺎﺭ ﮐﺮﺩﻥ ﻏﻼﺕ ﺍﻗﺪﺍﻡ ﮐﻨﻨﺪ، ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺍﻳﻦ ﮐﻪ ﻫﻢ ﻓﺮﺩ ﺫﺧﻴﺮﻩ ﮐﻨﻨﺪﻩ ﻭ ﻫﻢ ﺷﺮﮐﺖ ﺑﺎ ﺭﻳﺴﮏ ﻗﻴﻤﺖ ﺁﺗﯽ ﻏﻼﺕ ﻣﻮﺍﺟﻪ ﻫﺴﺘﻨﺪ، ﻧﻘﺶ ﻗﺮﺍﺭﺩﺍﺩﻫﺎﯼ ﺁﺗﯽ ﺩﺭ ﺍﻳﻦ ﺣﺎﻟﺖ ﻧﻴﺰ ﻣﻄﺮﺡ ﻣﯽ ﺷﻮﺩ.
ﺑﻮﺭﺱ ﺷﻴﮑﺎﮔﻮ
ﺑﻮﺭﺱ ﺷﻴﮑﺎﮔﻮ ﺩﺭ ﺳﺎﻝ ۱۸۴۸ ، ﺑﺮﺍﯼ ﮔﺮﺩ ﻫﻢ ﺁﻭﺭﺩﻥ ﮐﺸﺎﻭﺭﺯﺍﻥ ﻭ ﺗﺎﺟﺮﺍﻥ ﺗﺎﺳﻴﺲ ﺷﺪ. ﺩﺭ ﺁﻏﺎﺯ، ﻣﻬﻢ ﺗﺮﻳﻦ ﻭﻇﻴﻔﻪ ﺁﻥ ﺍﺳﺘﺎﻧﺪﺍﺭﺩ ﮐﺮﺩﻥ ﮐﻤﯽ ﻭ ﮐﻴﻔﯽ ﻏﻼﺕ ﻣﻮﺭﺩ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺑﻮﺩ.
ﺩﺭ ﻫﻤﺎﻥ ﺳﺎﻝ ﻫﺎﯼ ﺍﻭﻟﻴﻪ، ﻗﺮﺍﺭﺩﺍﺩﻫﺎﻳﯽ ﺍﺯ ﻧﻮﻉ ﺁﺗﯽ ﺍﻳﺠﺎﺩ ﺷﺪ ﮐﻪ ﻣﯽ ﺗﻮﺍﻥ ﺍﺯ ﺁﻥ ﺑﺎ ﻋﻨﻮﺍﻥ ﻗﺮﺍﺭﺩﺍﺩﻫﺎﻳﯽ ﮐﻪ ﺳﺮ ﻣﯽ ﺭﺳﻨﺪ ﻳﺎﺩ ﮐﺮﺩ.
ﺑﻪ ﺳﺮﻋﺖ، ﺳﻔﺘﻪ ﺑﺎﺯﺍﻥ ﻧﻴﺰ ﺑﻪ ﺟﻤﻊ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﮔﺮﺍﻥ ﭘﻴﻮﺳﺘﻨﺪ ﻭ ﺩﺭﻳﺎﻓﺘﻨﺪ ﮐﻪ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻗﺮﺍﺭﺩﺍﺩﻫﺎﯼ ﺁﺗﯽ ﻏﻼﺕ ﺧﻴﻠﯽ ﺳﻮﺩﻣﻨﺪﺗﺮ ﺍﺯ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺧﻮﺩ ﻏﻼﺕ ﺍﺳﺖ.
ﺍﻣﺮﻭﺯﻩ، ﻣﻮﺿﻮﻉ ﻗﺮﺍﺭﺩﺍﺩﻫﺎﯼ ﺁﺗﯽ ﺭﺍ ﺩﺍﺭﺍﻳﯽ ﻫﺎﯼ ﻣﺨﺘﻠﻔﯽ ﻫﻤﭽﻮﻥ ﺫﺭﺕ، ﮔﻨﺪﻡ، ﺟﻮ، ﺳﻮﻳﺎ، ﺧﻮﺭﺍﮎ ﻟﻮﺑﻴﺎ، ﺭﻭﻏﻦ، ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺧﺰﺍﻧﻪ ﻭ ﺍﺳﻨﺎﺩ ﺧﺰﺍﻧﻪ ﺗﺸﮑﻴﻞ ﻣﯽ ﺩﻫﺪ.
ﺑﻮﺭﺱ ﺗﺠﺎﺭﯼ ﺷﻴﮑﺎﮔﻮ
ﺑﻮﺭﺱ ﺗﺠﺎﺭﯼ ﺷﻴﮑﺎﮔﻮ ﺑﺎ ﻫﺪﻑ ﺍﻳﺠﺎﺩ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺑﺮﺍﯼ ﮐﺮﻩ، ﺗﺨﻢ ﻣﺮﻍ، ﮔﻮﺷﺖ ﻭ ﺳﺎﻳﺮ ﻣﺤﺼﻮﻻﺕ ﮐﺸﺎﻭﺭﺯﯼ ﻓﺎﺳﺪ ﺷﺪﻧﯽ ﺩﺭ ﺳﺎﻝ ۱۸۷۴ ﺗﺎﺳﻴﺲ ﺷﺪ.
ﺩﺭ ﺳﺎﻝ ۱۸۹۸، ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﮔﺮﺍﻥ ﮐﺮﻩ ﻭ ﺗﺨﻢ ﻣﺮﻍ ﺍﺯ ﺍﻳﻦ ﺑﻮﺭﺱ ﺧﺎﺭﺝ ﺷﺪﻧﺪ، ﺗﺎ ﺑﻪ ﻃﻮﺭ ﻣﺴﺘﻘﻞ، ﺩﺭ ﺑﻮﺭﺱ ﺗﺨﻢ ﻣﺮﻍ ﻭ ﮐﺮﻩ ﺷﻴﮑﺎﮔﻮ (CBEB) ﻭﺍﺭﺩ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺷﻮﻧﺪ.
ﺍﻳﻦ ﺑﻮﺭﺱ ﺩﺭ ﺳﺎﻝ ۱۹۱۹، ﺑﻪ ﺑﻮﺭﺱ ﺗﺠﺎﺭﯼ ﺷﻴﮑﺎﮔﻮ CME ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻧﺎﻡ ﺩﺍﺩ ﻭ ﺑﺎ ﺳﺎﺯﻣﺎﻧﺪﻫﯽ ﺟﺪﻳﺪ، ﺯﻣﻴﻨﻪ ﺭﻭﻧﻖ ﻭ ﺍﻓﺰﺍﻳﺶ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻗﺮﺍﺭﺩﺍﺩﻫﺎﯼ ﺁﺗﯽ ﺭﺍ ﻓﺮﺍﻫﻢ ﮐﺮﺩ.
ﺩﺭ ﺣﺎﻝ ﺣﺎﺿﺮ، ﺩﺭ ﺍﻳﻦ ﺑﻮﺭﺱ، ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺁﺗﯽ ﺑﺮﺍﯼ ﮐﺎﻻﻫﺎﻳﯽ ﻫﻤﭽﻮﻥ ﮔﻮﺷﺖ ﺧﻮﮎ، ﮔﺎﻭ ﺯﻧﺪﻩ ﻭ ﮔﻮﺷﺖ ﭘﺴﺘﺎﻧﺪﺍﺭﺍﻥ ﺍﻳﺠﺎﺩ ﺷﺪﻩ ﺍﺳﺖ.
ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ، ﻗﺮﺍﺭﺩﺍﺩﻫﺎﯼ ﺁﺗﯽ ﺩﺭ ﻣﻮﺭﺩ ﺍﻧﻮﺍﻉ ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺍﺭﺯﻫﺎ، ﺷﺎﻣﻞ ﭘﻮﻧﺪ ﺍﻧﮕﻠﻴﺲ، ﺩﻻﺭ ﮐﺎﻧﺎﺩﺍ، ﻳﻦ ﮊﺍﭘﻦ، ﻓﺮﺍﻧﮏ ﺳﻮﻳﻴﺲ، ﻣﺎﺭﮎ ﺁﻟﻤﺎﻥ، ﺩﻻﺭ ﺍﺳﺘﺮﺍﻟﻴﺎ، ﭘﺮﻭ ﻣﮑﺰﻳﮏ، ﺭﻳﻞ ﺑﺮﺯﻳﻞ، ﺩﻻﺭ ﻧﻴﻮﺯﻳﻠﻨﺪ، ﺭﻭﺑﻞ ﺭﻭﺳﻴﻪ ﻭ ﻳﻮﺭﻭ ﺧﺮﻳﺪ ﻭ ﻓﺮﻭﺵ ﻣﯽ ﺷﻮﺩ.
ﻗﺮﺍﺭﺩﺍﺩ ﺁﺗﯽ ﭼﻪ ﻃﻮﺭ ﮐﺎﺭ ﻣﯽ ﮐﻨﺪ؟
ﻓﺮﺽ ﮐﻨﻴﺪ ﺍﻭﻝ ﻣﺮﺩﺍﺩ ﺷﻤﺎ ﺑﺎ ﺑﺮﺍﺩﺭﺗﺎﻥ ﻳﮏ ﻗﺮﺍﺭﺩﺍﺩ ﺁﺗﯽ ﺭﻭﯼ ﺳﻬﺎﻡ ﻣﺨﺎﺑﺮﺍﺕ ﻣﻨﻌﻘﺪ ﻣﯽ ﮐﻨﻴﺪ. ﺷﻤﺎ ﻣﺘﻌﻬﺪ ﻣﯽ ﺷﻮﻳﺪ ﺩﺭ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﺍﻭﻝ ﺁﺫﺭ ﻳﮏ ﺳﻬﻢ ﻣﺨﺎﺑﺮﺍﺕ ﺑﻪ ﺑﺮﺍﺩﺭﺗﺎﻥ ﺑﺪﻫﻴﺪ ﻭ ﺍﻭ ﺩﺭ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺩﺭ ﺁﻥ ﺗﺎﺭﻳﺦ ۱۰۰ ﺗﻮﻣﺎﻥ ﺑﻪ ﺷﻤﺎ ﺑﺪﻫﺪ.
ﻓﺮﺽ ﮐﻨﻴﺪ ﺩﺭ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﺍﻭﻝ ﺁﺫﺭ ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻬﺎﻡ ﻣﺨﺎﺑﺮﺍﺕ ۱۱۰ ﺗﻮﻣﺎﻥ ﺍﺳﺖ. ﻣﻌﻨﺎﻳﺶ ﺍﻳﻦ ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﺷﻤﺎ ﺑﺎﻳﺪ ﻳﮏ ﺳﻬﺎﻡ ﻣﺨﺎﺑﺮﺍﺕ ﺑﻪ ﻗﻴﻤﺖ ۱۱۰ ﺗﻮﻣﺎﻥ ﺩﺭ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺑﺨﺮﻳﺪ، ﺁﻥ ﺭﺍ ﺑﻪ ﺑﺮﺍﺩﺭﺗﺎﻥ ﺑﺪﻫﻴﺪ ﻭ ﺍﻭ ﺻﺪ ﺗﻮﻣﺎﻥ ﺑﻪ ﺷﻤﺎ ﺧﻮﺍﻫﺪ ﺩﺍﺩ.
ﺷﻤﺎ ﺩﺭ ﺍﻳﻦ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ۱۰ ﺗﻮﻣﺎﻥ ﺯﻳﺎﻥ ﺩﻳﺪﻩ ﺍﻳﺪ ﻭ ﺑﺮﺍﺩﺭﺗﺎﻥ ۱۰ ﺗﻮﻣﺎﻥ ﺳﻮﺩ ﺑﺮﺩﻩ ﺍﺳﺖ. ﻣﻌﻤﻮﻻ ﺍﻭﻝ ﺁﺫﺭ ﺩﻭ ﺟﻮﺭ ﺍﺗﻔﺎﻕ ﻣﯽ ﺗﻮﺍﻧﺪ ﺑﻴﻔﺘﺪ.
ﺍﺗﻔﺎﻕ ﺍﻭﻝ ﺍﻳﻦ ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﺷﻤﺎ ﺳﻬﺎﻡ ﺭﺍ ﺑﺨﺮﻳﺪ٬ ﺑﻪ ﺑﺮﺍﺩﺭﺗﺎﻥ ﺑﺪﻫﻴﺪ ﻭ ۱۰۰ ﺗﻮﻣﺎﻥ ﺭﺍ ﺑﮕﻴﺮﻳﺪ ﻳﺎ ﺍﻳﻦ ﮐﻪ ﻓﺮﺍﻳﻨﺪ ﺧﺮﻳﺪ ﺳﻬﺎﻡ ﺭﺥ ﻧﺪﻫﺪ ﻭ ﺷﻤﺎ ﻓﻘﻂ ﺩﻩ ﺗﻮﻣﺎﻥ ﺑﻪ ﺑﺮﺍﺩﺭﺗﺎﻥ ﺑﭙﺮﺩﺍﺯﻳﺪ.
ﺍﻟﺒﺘﻪ ﺩﺭ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﻣﻌﻤﻮﻻ ﺷﻤﺎ ﺑﺎ ﺑﺮﺍﺩﺭﺗﺎﻥ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻧﻤﯽ ﮐﻨﻴﺪ ﻭ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺭﺍ ﺍﺯ ﻃﺮﻳﻖ ﻳﮏ ﮐﺎﺭﮔﺰﺍﺭ ﺍﻧﺠﺎﻡ ﻣﯽ ﺩﻫﻴﺪ.
ﺩﺭ ﭼﻨﻴﻦ ﺷﺮﺍﻳﻄﯽ ﻣﻌﻤﻮﻻ ﭘﺲ ﺍﺯ ﻭﺍﺭﺩ ﺷﺪﻥ ﺑﻪ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ، ﻣﺒﻠﻐﯽ ﺍﺯ ﺳﻮﯼ ﺩﻭ ﻃﺮﻑ ﻧﺰﺩ ﮐﺎﺭﮔﺰﺍﺭ ﻧﮕﻬﺪﺍﺭﯼ ﻣﯽ ﺷﻮﺩ. ﺍﻳﻦ ﻣﺒﻠﻎ ﺑﺮﺍﯼ ﺍﻃﻤﻴﻨﺎﻥ ﺍﺯ ﺍﻳﻦ ﺍﺳﺖ ﮐﻪ ﺩﻭ ﻃﺮﻑ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺑﻪ ﺗﻌﻬﺪ ﺧﻮﺩ ﻋﻤﻞ ﺧﻮﺍﻫﻨﺪ ﮐﺮﺩ.
(۱)- ﺍﻳﻦ ﺑﺨﺶ ﺑﻪ ﻫﻤﺮﺍﻩ ﺗﺎﺭﻳﺨﭽﻪ ﺑﻮﺭﺱ ﺷﻴﮑﺎﮔﻮ ﺍﺯ ﮐﺘﺎﺏ ﻣﺒﺎﻧﯽ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﻣﺎﻟﯽ ﺟﺎﻥ ﻫﺎﻝ، ﺗﺮﺟﻤﻪ ﺳﺠﺎﺩ ﺳﻴﺎﺡ ﻧﻘﻞ ﺷﺪﻩ ﺍﺳﺖ.